Маховский: «Если у вас падение экономики, это никогда не повод для оптимизма. Это очень плохо»

Беларусские промышленники и ритейлеры отчитались о результатах за октябрь, которые приводит специализированный ресурс.

Промышленное производство в Беларуси в октябре упало на 5,8%, что является худшей динамикой с 2022 года. Только в Минске выпуск промышленности упал на 18,6%.

У ритейла, хоть и случился рост розничных продаж на 3,9%, однако этот показатель стал самым низким с первого квартала 2023 года.

Уровень складских запасов увеличился. В целом, очевидно затухание инвестиционного спроса в РФ и потребительского в РБ.

Однако внутрибеларуское издание увидело в этом положительный итог: «Затухание инвестиционного и потребительского спроса при прочих равных условиях позитивно скажется на темпах инфляции в Беларуси в конце 2025 года и в 2026-м».

Почему на самом деле сложившаяся ситуация не оставляет поводов для оптимизма, «Филину» рассказал экономический обозреватель Андрей Маховский.

— В теории действительно все так и работает: если у вас снижается производство, то инфляция замедляется, — объясняет эксперт. — Когда заводы производят меньше продукции и меньше ее продают, соответственно, они меньше выручают денег.

Поэтому меньше платят своим работникам, не нанимают новых. В свою очередь, люди, которые получают меньше денег, меньше покупают. Там же отмечается, что все сразу отразилось и на ритейле.

На самом деле, это то, что пытается сделать российский центробанк: он охлаждает экономику, добивается ее замедления, чтобы уменьшить инфляцию.

Однако прогноз о том, что это позитивно скажется на темпах инфляции, неоправданно оптимистичный.

— В чем завышенный оптимизм?

— В том, что у нас и без того инфляционное давление выше, потому что цены сдерживают. В Беларуси есть то, что называется «инфляционный навес».

Условно, когда падает спрос, производители и продавцы стараются снизить цены, чтобы люди все-таки стали больше покупать. Но у нас цены и так не соответствуют затратам, они занижены.

Ресурса, чтобы их еще снижать, ни у кого нет. Поэтому снижать цены в соответствии с понижением спроса не смогут.

По оценкам BEROC, инфляция в стране без ценового регулирования должна быть в пределах 10%. И сначала она должна прийти в равновесное состояние, а уже потом можно говорить о каком-то снижении или росте цен.

Поскольку ценовое регулирование действует и, как сказал, нет резерва для снижения цен, говорить, что замедление производства как-то повлияет на инфляцию, слишком оптимистично.

А вот ситуация в экономике страны, которую мы наблюдаем, оптимизма не прибавляет. Производство снижается уже не первый месяц. Причем темпы роста промышленность не замедляются, а именно снижаются.

И недавно мы узнали, что на самом деле падение производства больше, чем даже мы пессимистично его оценивали.

То есть падение производства продолжается много месяцев, но инфляция при этом не снижается. Она как была 7%, так и остается.

— Если падение продолжится такими же темпами, как может развиваться ситуация с инфляцией?

— Вряд ли стоит рассчитывать, что падение производства как-то заметно повлияет на инфляцию. До конца года она, скорее всего, останется на уровне 7%.

А на следующий год не возьмусь прогнозировать, так как слишком много факторов могут на это повлиять. Многое зависит от ситуации в России, от мира в Украине, от отмены или усиления санкций.

В любом случае, если у вас падение экономики, это никогда не повод для оптимизма. Это очень плохо. И даже то, что при этом может снизиться инфляция, ничего не оправдывает.

Это означает, что вы входите в период стагнации экономики. И мы его переживали уже не один раз. И низкая инфляция при этом как раз показатель того, что люди не могут заработать Extra Money, чтобы вложить их куда-то, инвестировать, создать новые производства, за счет которых будет обеспечен экономический рост.

Хуже такой ситуации только ситуация стагфляции, когда у вас есть и падение экономики, и рост инфляции.